S&P500: текущие метрики и прогноз на 2014 г.

Несмотря на общий сентимент, по текущим мультипликаторам не скажешь, что рынок как-то особенно переоценен. Да, он не эстремально дешев (а почему должен быть?), но и не экстремально дорог. Бывало и дороже, причем сильно, на десятки %%. И не только во время пузыря доткомов, но и с 2004 по 2007 гг.

Текущие мультипликаторы S&P500 (все цифры и оценки взяты из официальной сводки S&P, за текущий уровень принималось значение индекса на 06/01/2014 г. (1826 пунктов).

В общем, текущие valuations не выглядят каким-то безумием, всё вполне reasonable, умеренно-оптимистично (высокие значения price-to-sales (p/s) очевидно объясняются высокой по историческим меркам операционной рентабельностью).

Учитывая, что:
а) в этом году американские политики вроде бы (по крайней мере пока что) не планируют новых повышений налогов и даже традиционное цирковое представление вокруг  планки госдолга проходит как-то на этот раз спокойно. Соответственно, есть все основания ожидать несколько более высоких темпов роста экономики США в этом году, чем в прошлом;
б) несмотря на tapering, ZIRP по прежнему остаётся и сверхмягкие условия для компаний и домохозяйств по рефинсированию их долгов продолжатся еще какое-то довольно заметное время -
нет никаких причин полагать, что оптимизм должен снижаться и мультипликаторы рынка вслед за ним. Наоборот, есть все причины ожидать от рынка умеренно-оптимистичного поведения.

Поэтому из приведенных ниже прогнозов мой выбор между "средним" и "оптимистичным" вариантами:

Прогнозы S&P500 на 2014 г. (ожидания по дивидендам - на основе CBOE dividend forwards, ожидания по EPS - по консенсусу Capital IQ)

Кстати, что касается условий для компаний на долговом рынке - годы сверхмягкой монетарной политики сделали свое дело и американскому частному сектору удалось снизить леверидж очень сильно (спасибо, Бен?). На текущий момент американские частные компании и домохозяйства закредитованы заметно меньше, чем во многим других регионах, в частности, в Европе, где леверидж остается опасно высоким.

Вот если какие-то проблемы для американского рынка и будут в этом году, то, мне кажется, разве что с этой стороны. Обострение европейских экономических (долговых) или социальных проблем (что может быть спровоцировано выборами) может включить risk-off и вызвать коррекцию и на американском рынке тоже. В этом случае район 1735 выглядит надежным потенциальным дном.