День Долгосрочного Инвестора

Предельная капитализация ЮКОСа составляла порядка 35 млрд. долл., и было это в 2004 г. если мне не изменяет память. Сегодня сообщили, что международный арбитраж присудил выплатить в пользу бывших акционеров компании 50 млрд долл. Таким образом, акционеры получат в итоге на 43% больше, чем могли бы получить, продав акции в 2004 г. на историческом максимуме. За 10 лет ожидания это 1,456% годовых сложным процентом (в валюте). Конечно, не самая большая ставка, для Европы, однако сопоставимо с доходностью немецких 10 летних бондов :)

Результаты борьбы с долговым кризисом

Европейский долговой кризис "официально" стартовал примерно 3 года назад, хотя проблемы копились, разумеется, долго. С ним начали активно бороться все, кому ни лень: от ЕЦБ, до Еврокомиссии, фрау Меркель и греческих ортодоксальных фашистов (да, бывает и такое...). Были приняты несколько фундаментальных программ борьбы с кризисом, множество более мелких решений, целевые ориентиры и так далее. И считается, что все это в совокупности сработало очень успешно и кризис "всем миром" преодолели. По идее, ну вот лично в моем понимании, успех в данном случае должен состоять в уменьшении долговой нагрузки, по крайней мере, особо запущенных должников (Греция, Португалия, Италия и пр.). Однако, на деле произошло совершенно другое. Их долговая нагрузка за последние 3 года... увеличилась. Причем, увеличилась заметно. 

Италия: 132% vs 119% в 2011 г.; Испания: 94% vs 62%; Португалия 129% vs 94%; Греция: 175% vs 148%; и даже Франция 57% vs 56%. Единственной страной сократившей госдолг по отношению к 2011 г. является Германия, однако, и у Германии он много выше, чем был в 2010 г. (78% к ВВП).

Я чего-то не понимаю? Что это за борьба с долговым кризисом такая, путем увеличения долгов?

Выборы Президента Украины могут пройти в один тур

По опросам, проведенным различными организациями, за Порошенко от 34% до 44% опрошенных, на втором месте с большим отрывом - Тимошенко. За нее от 6,5% до 8,5% опрошенных.

Рейтинги кандидатов в Президенты Украины по результатам различных опросов. Источник и подробную информацию о методике опросов см. http://ukraine-elections.com.ua/socopros/vybory_prezidenta

Однако, эти различия в процентах объясняются очень разными долями в опросах тех, кто не определился с выбором и тех, кто на выборы не идет. На настоящих выборах не бывает не определившихся и результаты в процентах считаются от тех, кто пришел и проголосовал. Если результаты опроса посчитать также, то опросы разных организаций показывают практически одно и то же: за Порошенко 52,4%-52,7%, за Тимошенко - 9,9%-10,0%.

Таким образом, высока вероятность, что выборы Президента Украины пройдут в один тур и второго тура не понадобится. Впрочем, с другой стороны, имеющиеся у Порошенко 2,5-3% превышения над порогом для выборов в один тур это не так уж и много и за последние дни другие кандидаты могут и наверстать упущенное.

PS при анализе результатов любых опросов всегда нужно обращать внимание на доли не определившихся и не ответивших, т. к. они очень сильно меняются в зависимости от того, кто и как проводил опрос (тщательно ли работали интервьюеры, или торопились, опрашивали по телефону или лично, была ли анкета длинной или короткой, даже погода влияет...). Из-за большой разницы в доле не ответивших, общие процентовки, которые обычно приводят, сильно искажаются.

Лучше- и хуже- других развивающиеся экономики

На основе индексов PMI Markit:

Искать кому выгодно

Поведение России на Украине похоже на действия зомби, с редкой точностью выполняющего заложенную в него программу. Внедренный в зомбо-организм soft имеет кодовое название "Сирия-2" и выполняется российским руководством с удивительной точностью. Как ни крути, а ситуация все больше и больше раскручивается именно сирийскому сценарию и Путин как будто специально все делает для того, чтобы стало как можно хуже: было как можно больше жертв, а ситуация как можно сильнее обострилась. То, что ее кто-то обостряет так же и с другой стороны я обсуждать не буду, это очевидно. Совершенно ясно, что кому-то очень надо, чтобы Украина полыхала в огне гражданской войны. Но то, с каким энтузиазмом российское руководство попадает в абсолютно все расставленные ловушки (увлекая за собой и население тоже) заставляет задуматься - а способно ли сегодняшнее руководство страны вообще к самостоятельным, а не навязанным извне, решениям и действиям?

Непрерывный кризис на Ближнем Востоке по-настоящему выгоден только торговцам нефтью, газом и оружием. Кому выгодна такая же ситуация на Украине?

Мировые рынки после кризиса

На картинке - динамика мировых индексов акций MSCI (долларовых) с докризисного максимума до сегодняшнего дня.

Динамика мировых индексов акций MSCI от докризисного максимума до сегодняшнего дня. Источник: MSCI Barra

В национальных валютах картина выглядит, разумеется, иначе, но в долларовом выражении - именно так (к вопросу о том, кто от кризиса все-таки в конечном итоге выиграл)

Развитие стран бывшего СССР, Восточной и Центральной Европы на 1 картинке

ВВП на душу населения в сопоставимых ценах (по паритету покупательной способности, международные доллары). Источник: МВФ WEO

Некоторые наблюдения:

• вопреки сложившейся в российской пропаганде традиции рассматривать балтийские государства как failed states, в действительности, они одни из самых успешных, и демонстрировали после распада СССР весьма впечатляющую динамику роста реального ВВП на душу населения. В настоящее время ВВП на душу населения (в сопоставимых ценах) в Латвии, Литве и Эстонии заметно выше, чем в России;
• вопреки сложившейся в западной пропаганде традиции рассматривать Беларусь как отсталое государство, управляемое полоумным диктатором, в действительности, Беларусь в числе наиболее успешно развивавшихся после распада СССР стран;
• ни одно из государств бывшего СССР и стран Варшавского блока в настоящее время не находится по реальному ВВП на душу населения ниже, чем было в момент распада СССР и Варшавского блока. Более того, большинство государств демонстрировали бурное развитие. Тезис о необходимости восстановления какого-либо "единого пространства" на данной территории не выдерживает критики - нет свидетельств, что вместе лучше, чем каждый сам по себе.
• Явные постсоветские лузеры - Таджикистан, Киргизия, Узбекистан и Молдова. Интересно, что Туркмения смогла заметно выбиться из этого ряда.
• Не вижу причин, почему Украина не может встать на тот путь реального роста, на котором находились самые успешные Восточно-Европейские государства постсоветской эры: Чехия, Польша, Словакия. Совершенно ясно видно, что самостоятельное развитие, если приложить голову и труд, вполне возможны. И для этого даже совсем не нужны хорошие отношения с Путиным или скидки на газ.

С кем теперь наша страна....

no comments

Amnesia

Амнезия

Увидел демонстрацию в День Памяти [погибших в I-ю и II-ю мировую войну]...
Нам на вечную память
Свято хранимый прахом урок
Историю не пишут проигравшие
Побежденные должны свидетельствовать
о коллективной потере памяти у нас

У каждого нового поколения
Память начинается заново
Посмотри на демонстрацию
Не извлекших уроков из прошлого
Мы заново творим историю
И все так зыбко, судя по всему...
Но можно ли планировать будущее
Если у тебя больше нет прошлого?

Воспоминания падают с деревьев...
Амнезия...
Воспоминания как осенние листья

Если мы ограничены лишь фактическим опытом
То что же лежит за пределами нашей памяти?
Если память действительно сумма того, чем мы являемся
Пусть ваши дети узнают правду
И засияют как самая яркая звезда

Память, помоги мне понять...
Амнезия...
Память, освободи меня

Всю мою любовь и поцелуи
Возлюбленной Мнемозине

Всю мою любовь и поцелуи
Возлюбленной Мнемозине

====================================
Saw the demonstration
On remembrance day
Lest we forget the lesson
Enshrined in funeral clay
History is never written
By those who've lost
The defeated must bear witness to
Our collective memory loss

With every generation comes
Another memory lapse
See the demonstrations of
Failing to learn from our past
We live in the dreamtime
Nothing seems to last
Can you really plan a future
When you no longer have a past

Memories fall from the trees
Amnesia
Memories like autumn leaves

If we are subject to
Empirical minds
I wonder what lies beyond
Our memory's confines
If memory is the true
Sum of who we are
May your children know the truth
And shine like the brightest star

Memory, help me see
Amnesia
Memory, set me free

All my love and all my kisses
Sweet Mnemosyne
All my love and all my kisses
Sweet Mnemosyne
Sweet Mnemosyne

Перипетии российской экономики по версии The Economist

https://twitter.com/TheEconomist/status/447387748748759040/photo/1